花旗研究报告指出，预计拼多多(PDD.US) 将於11月底公布2025财年第三季业绩，虽然净利润收入显着增加可能难以重现，但随着今年第三季商家支持措施的实施期限期结束，加上美国电商平台Temu销售反弹，及欧洲Temu 持续动能，花旗相信第三季利润可能优预期。
花旗表示，进入2025年第四季，随着双11促销启动，及去年换购活动参与度有限带来的低基数效应，相信拼多多在中国业务保持韧性，商品交易总额(GMV)增长或快於同行。花旗在本报告调整销售及行销费用与净利息收入假设，同时维持营收不变。调整预估後，将目标价从168美元微降至167美元，维持「买入」评级。
该行维持拼多多2025至2027年营收不变，同时降低调整後净利润5%、8%、6%至1,065亿、1,275亿、1,592亿元，以反映净利息收入及销售及行销费用假设。
花旗预测，拼多多2025年第三季总收入按年增长8%，至1,070亿人民币，其中线上市场服务按年增长15%至565亿元人民币，交易服务营收按年增长1%至504亿元人民币，当中Temu为370亿元人民币(或51.9亿美元)，按年减少5%。预测调整後净利润按年减5%至260亿元人民币(24%毛利率)。监於中国业务季节性疲软、欧洲稳健动能及美国Temu业务有序改善，花旗认为拼多多盈利超出预期的机会存在。
花旗预测，拼多多第四季总营收按年增长10%至1,221亿元人民币，预测2025财年总营收按年增长9%至4,287亿元人民币。(hc/w)(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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