<汇港通讯> 招银国际发报告指,蔚来(09866)首季业绩低於预期,且认为集团於今年第四季的盈亏平衡指引偏理想化。尤其是销售及管理费用需较第一季的44亿元人民币水平下降15%的指引难以达成。并认为年销50万台的目标不足以使集团达盈亏平衡。
该行认为,蔚来季度亏损有望收窄,但第四季盈亏平衡的指引难以实现,故下调集团美股目标价,由5美元降至4美元。维持「持有」评级。
报告表示,尽管下半年集团旗下乐道L90及L80的上市将推动销量,但该行仍将其今年销量预测下调至35万台。同时,考虑到管理层「保利润」的承诺,该行预测今年整车毛利率有望升至14.7%。基於集团的降本措施,下调研发及销售管理费用预测,但仍预计2025年净亏损达162亿元人民币。
(CW)
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