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《大行》华泰证券维持网易云音乐(09899.HK)「买入」评级 下调盈测
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华泰证券发表报告指,网易云音乐(09899.HK)公布2025年报,收入77.59亿元人民币(下同),按年跌2.4%,略低於市场预期的79亿元;经调整净利润为28.6亿元,按年增长68.2%,剔除一次性所得税影响(7.47亿元)后约21.13亿元,高於市场预期的20亿元。

报告指,考虑到公司2026年将加大获客力度,推动付费用户规模增长并带动毛利率改善,同时营运效率有望持续优化,维持「买入」评级。下调2026/2027年经调整净利润预测16%至22.39亿元、25.2亿元,引入2028年预测为27.5亿元。目标价由360.42港元降至239.4港元。(ha/u)

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