今日（9月5日）早盘，黄金ETF基金（159937）上涨0.21%，盘中换手率1.03%，成交金额为2.92亿元，交投活跃。拉长时间看，今年以来黄金ETF基金涨幅30.86%。
9月5日亚市早盘，国际黄金目前交投于3548.93美元/盎司，涨幅0.1%，最高上探3556.58美元/盎司，最低触及3539.72美元/盎司；COMEX黄金期货最新报3609.2美元/盎司，涨幅0.07%。
贵金属昨日小幅走低，主要是对前期上行的结利驱动，但下方仍有支撑，大框架仍未改变。
美国8月ADP就业人数 5.4万人，预期6.5万人，前值10.4万人，制造业，贸易和运输等都出现了负增长，这对降息预期形成的干扰较小。美国7月贸易帐 -783亿美元，预期-757亿美元，其中黄金进口存在占比。
摩根士丹利最新研报强化看多立场：大摩将黄金目标价上调至3800美元/盎司，并指出白银可能迎来超预期行情。研报基于历史数据强调，美联储降息后60天内黄金平均涨幅达6%（最高14%），白银平均上涨4%，当前降息周期为贵金属提供强支撑。
美联储降息预期持续升温：市场普遍预期美联储将在9月启动降息周期，近期美国通胀数据显示温和回落，强化了宽松货币政策前景，利好无息资产黄金。博斯蒂克表示疲软的就业市场意味着一些政策放松是适当的；穆萨莱姆表示已上调劳动力市场风险，下调通胀风险。就业数据相对较弱，美联储表态偏鸽，市场对于美联储的降息预期维持。
地缘局势风险与避险需求：中东局势紧张升级，美国和委内瑞拉冲突似要升级；俄乌谈判进展停滞；受到法国总理贝鲁发起信任投票，法国政治形势受到一定干扰；整体国际关系未来仍不明确，风险溢价出现小幅回升，对贵金属形成一定推动。
全球经济增长不确定性及地缘政治问题始终存在，推动避险资金流入黄金。同时，全球央行购金趋势延续，为金价提供较好的支撑。
据报道，美国司法部已对美联储理事丽莎·库克展开刑事调查，并发出传票，以调查她是否在抵押贷款申请中提交了虚假信息。这一行为将定价为美联储独立性受干扰，从中长期角度仍会趋弱美元，短期更是推升风险溢价。
美国国债规模8月超预期上行至37.28万亿，平均付息利率抬升至3.35%，美债逻辑持续支撑金融属性，这几日都是外盘涨幅带动更为明显，可能显示西方前期的配置较低，近期有所升温，全球财政债务的大幅走高，货币信用逻辑加强推动贵金属，ETF上升明显。
受到美债利率和美元指数的波动，波动率开始回升，美联储独立性展现被干扰后贵金属趋高；中长期全球货币信用，公共债务，以及大国对抗的担忧在近期出现一定发酵，多条件驱动共同推动黄金突破走高，日内非农数据可能带来市场风偏变化从而引起贵金属波动，仍需警惕冲高回落和震荡。
短期催化明确：美联储降息预期是当前核心驱动因素，历史规律表明降息初期黄金往往表现强势。叠加地缘政治风险和通胀担忧，黄金避险属性凸显，价格有望突破前高。白银也可能受益于工业需求（如光伏和电子板块）及投机性交易，但需警惕波动加剧。
中长期视角：黄金处于上行周期，宏观环境（低利率、美元潜在走弱）及全球央行配置需求提供持续支撑。投资者应关注即将发布的美国非农就业数据（9月5日发布）和CPI数据，这些可能影响降息节奏，从而带来黄金价格波动。
黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611，E类：021499）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。
产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）
黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）
风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。
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