1月23日|申万宏源研究指出,伊利股份(600887.SH) +0.160 (+0.584%) 的龙头地位和中长期的成长空间不变,液奶方面,高端品类渗透率依然有提升空间;奶粉方面,伴随中小企业出清,头部企业份额集中趋势不变。伴随上游原奶供给出清,供需格局改善,未来存货和信用减值压力缓和,未来盈利能力有望提升。展望2025年,若原奶价格企稳,那么将显著改善存货减值表现,同时伴随低价奶源退出,竞争压力有望得到一定缓和。若2025年终端需求保持平稳,那么公司依然有望通过产品结构调整、优化费用投放效率的方式实现盈利能力的提升。当前时点公司估值经过连续回调已经位于十年较低水平,考虑到过去3年均保持70%以上分红率,估值性价比高,维持“买入”评级。
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