1月20日|广发证券研报指出,中国国航(601111.SH) -0.080 (-1.058%) 24年全年业绩减亏,周期上行静待花开。24年民航需求进一步恢复,同时受益于各航司以量换价提升周转率的竞争策略下,行业需求端保持较快增速,国航24 年全年旅客运输量同比增长21%至1.55亿人次。中国国航作为国内唯一载旗航司,坐拥一二线高质量客群,在局方强调“价格监管”背景下,25 年票价有望低基数增长,业绩弹性值得期待。24年受经济下行及行业“内卷”降价影响,票价同比大幅下行,以及Q4汇率贬值。因此,下调公司业绩预测,参考可比公司,给予25年PE 20X,对应公司A股合理价值9.10元/股,考虑A/H股溢价因素,给予25年PE 12X,对应H股合理价值5.91港币/股,维持“增持”评级。
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