3月13日|中金公司研报指出,老凤祥(600612.SH) +1.500 (+2.863%) 预计2024年归母净利润19.5亿元,同比下降12%,略低于我们预期,主因金价快速上涨大幅影响收入达成。2024 年3 月底以来金价快速上涨,造成黄金首饰消费需求疲软,根据中国黄金协会的统计,2024 年我国黄金首饰消费量为532.02 吨,同比下降25%。黄金消费需求不足影响加盟商拿货意愿,给老凤祥的收入增长带来压力。但公司仍积极推动市场拓展,提升“藏宝金”“凤祥囍事”主题店的市场布局,并推动升级焕新零售店主题形象。预计毛利率受益于金价上涨,同时公司严格控制费用,全年净利率仍实现同比提升。维持A/B股跑赢行业评级。估值切换至2025年,维持A股目标价60.51元,对应15倍2025年市盈率,较当前股价有15%的上行空间。维持B股目标价3.83美元,对应7倍2025年市盈率,较当前股价有7%的上行空间。
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