美国总统特朗普日前宣布向加拿大及墨西哥进口货品加徵25%关税(对加国能源产品仅加徵10%)，对中国货在现有关税基础上再加徵10%关税。瑞银证券中国首席经济学家汪涛发表报告回应称，美国从该三个国家合计进口总额相当於美国总商品进口额45%，或美国国内生产总值(GDP)约5%。加拿大已宣布对价值1,500亿美元美国货加徵报复性关税，而墨西哥亦威胁作报复。
该行全球团队估算，假设关税维持一段时间而报复较少，出口商消化成本有限，及进口商将一半增加成本转嫁予客户情况下，华府对加拿大及墨西哥货品加徵25%关税将拖低美国GDP约0.8个百分点。瑞银估算该等关税将推升今年底美国个人消费开支(PCE)通胀0.4个百分点，不过因外汇变化而存在相当不确定性。按过去情境分析，对中国货额外加徵10%关税将额外拖低美国GDP约0.1至0.2个百分点。
瑞银估算，华府对中国货额外加徵10%关税一旦维持，受累出口减少及相应抑压投资及消费，将拖低中国GDP约0.3至0.4个百分点。而因关税导致美国及北美洲经济增长转弱，将对中国出口及增长进一步添压。出口冲击亦料对中国消费物价指数(CPI)通胀带来0.2个百分点的负面影响。这些估算是建基於美国2018至2019年对上一轮关税措施及该行较早时的情境分析，相信中国的报复措施十分有限。该行相信中国不会立即对额外加徵关税作报复，但维持谈判及合作空间。
该行不对中国今年GDP的4%基线增长预测作调整，该估算已纳入美国在今年第三季对四分之一中国货加徵60%关税的假设，以及2026年将更加产品纳入关税范围。该行称，额外加徵10%关税时机比预期快，但幅度亦比预期少，因未来对中国货加徵关税的幅度及速度仍存在重大不确定性。
瑞银称，最新一轮关税对人民币添新一波贬值压力，特别是1月底人民币因特朗普上任後未立即宣布加徵关税而一度升值。该行预期美汇将维持强势或进一步升值，而中国货或面临更高关税，维持今年底美元兑人民币报7.6的预测。该行仍相信中国不会主动以人民币贬值作为应对关税的方法，但为维持金融稳定性，将会缓慢及减少贬值的幅度及速度。
该行表示，中国官方暂时对关税的回应有限，该行相信中国仍会打开谈判大门，而不是立即作报复。随着美国在4月前完成贸易政策检讨，对华关税或进一步增加，中国的策略亦可能生变。该行重申基线估算今年3月初全国「两会」举行时，内地将公布2%的GDP财政扩张及其他支持措施。倘外围冲击加剧及高於该行预期，该行相信中国政府今年内将额外出台更多支持内需措施。(da/w)
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