智通财经APP获悉，9月9日，世昌股份(920022.BJ)开启申购，发行价格为10.9元/股，申购上限为74.57万股，市盈率10.32倍，属于北交所，东北证券为其保荐人。
招股书披露，世昌股份主营业务为汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成，于2021年被国家工业和信息化部认定为第三批专精特新“小巨人”企业。公司主要面向整车制造企业进行销售，主要产品具有轻量化、低排放、抗静电、低噪音、安全性高等特点，主要客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等国内主流整车制造企业。
世昌股份所生产的汽车塑料燃油箱总成可分为常压、高压两类，前者用于传统燃油汽车领域，后者用于新能源汽车领域中的插电式混合动力汽车(含增程式)。从传统燃油汽车领域来看，目前我国汽车销量中传统燃油汽车占比约60%，是燃油箱的主要需求来源。2022年至2024年，我国传统燃油汽车销量分别为1,997.74万辆、2,059.88万辆、1,857.10万辆，市场规模充足。2024年由于新能源汽车销量及市场份额的提升，传统燃油车销量有所下降，但绝对规模仍处于较高水平。
财务方面，于2022年度、2023年度、2024年度，公司实现营业收入分别约为2.82亿元、4.06亿元、5.15亿元，同期实现净利润分别约为1777.79万元、5198.43万元、6994.93万人民币。
世昌股份于招股书中提示经营活动现金流量净额较低的风险。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3,252.73万元、-3,724.54万元、4,874.81万元，其中2022年、2023年均为负值，剔除票据贴现影响后的经营活动产生的现金流量净额分别为1,975.90万元、1,769.66万元、8,429.92万元。
报告期内公司营业收入大幅提升，主要通过债务融资和自有资金满足发展需要。若未来公司剔除票据贴现影响后的经营活动现金流量净额较低，且公司无法通过股权融资、债务融资等方式合理筹措、使用资金，则公司可能面临营运资金不足甚至现金流断裂的风险，从而会对公司的生产经营产生不利影响。
此外，报告期各期末，公司资产负债率分别为69.71%、62.87%、50.31%，处于较高水平，主要原因为公司自身积累有限，近年来业务发展资金需求主要通过债务融资方式进行筹集，导致负债规模处于较高水平，若未来公司不能有效进行资金管理、拓宽融资渠道，则可能面临一定的偿债及流动性风险，甚至出现相关资产被强制执行及现金流断裂的风险。
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