花旗发表研究报告指,中海物业(02669.HK) -0.110 (-1.996%) 沽空 $1.20百万; 比率 4.394% 宣布以不超过9.5亿元收购同系中海监理,代价相当於2021年至2023年首八个月平均年度利润的17.5倍市盈率,及采用市场法的独立估值师的公允价值折让3.3%。卖方为中国建筑兴业(00830.HK) -0.040 (-2.439%) 沽空 $4.81万; 比率 3.040% ,故属於关联交易,预计於今年底完成。
该行认为,是次收购价格昂贵,并有新业务风波,而建设监理是专案类的非经常性业务。该行表示,中海监理是全国综合资格最高的前十名。考虑到17.5倍的并购市盈率,而集团在宣布交易前後的市盈率仅为为16.6倍及14.2倍,因此建议价格并不便宜。另外,收购所得的股本回报率为5.7%,而集团自身则为38%。
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该行指,收购需要时间来评估,以证明并购的合理性,此外,新的业务不确定因素或源自於建筑监理产业。该行认为,由於投资者对并购理由、现金使用独立性和关联交易的忧虑,股价可能短期内受压。该行维持集团「买入」评级,目标价11.24元。(sl/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-19 12:25。)
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