花旗研究报告指，自2025年4月以来，中国医疗保健板块特别是创新药物领域的市场兴趣强劲回升，认为在夏季财报季前，医药外包(CXO)板块将吸引更多关注，有关领军企业将受益於基本面的改善、具吸引力的估值以及订单积压的持续增长。花旗将泰格医药(300347.SZ) +0.130 (+0.194%) A股评级从「沽售」上调至「买入」，并认为大多数领军企业的交易价格处於低位，而首选公司是药明康德(02359.HK) -1.400 (-1.379%) 沽空 $1.31亿; 比率 15.286% (603259.SH) +0.270 (+0.296%) 和药明生物(02269.HK) -0.160 (-0.538%) 沽空 $1.24亿; 比率 10.332% 。
花旗预计，药明系今年上半年将有多项超预期的表现，包括药明康德2025财年指引，以及市场共识预期。药明生物2025年上半年收入亦可能超出预期，公司正按计划实现2025年指引。对於药明合联(02268.HK) -1.200 (-2.055%) 沽空 $9.44百万; 比率 3.700% 而言，更快的未交付订单增长或使其上半年收入超出指引。
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此外，药明康德可能参与tirzepatide、orforglipron和retatrutide项目，花旗预测这些项目可能在2025、2026及2027年分别贡献其CDMO收入的23%、24%及25%；而药明康德也有信心每年新增约10个商业项目。此外，药明生物有8个制造项目，每年高峰收入潜力超过2亿美元，花旗预测这些项目可能在2025、2026及2027年分别贡献其後期和CMO收入的17%、19%及20%。
至於泰格医药，花旗将其A股评级升为「买入」，同时维持泰格医药(03347.HK) -0.300 (-0.567%) 沽空 $1.07千万; 比率 7.411% 「买入」评级，目标价分别从34元人民币和37港元，分别升至67元人民币和73港元。花旗分析认为，泰格医药在政策支持等因素下，将成为中国创新药物开发行业的主要受益者，并预计其订单积压和新订单增长将转化为更强的收入，且毛利率应会逐季度改善。
以下是花旗对於有关医药公司的评估：
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股份|评级|目标价
药明康德(603259.SH) +0.270 (+0.296%) |买入|88元人民币
药明生物(02269.HK) -0.160 (-0.538%) 沽空 $1.24亿; 比率 10.332% |买入|35港元
泰格医药(03347.HK) -0.300 (-0.567%) 沽空 $1.07千万; 比率 7.411% |买入|73港元
药明合联(02268.HK) -1.200 (-2.055%) 沽空 $9.44百万; 比率 3.700% |买入|46港元
康龙化成(03759.HK) -0.260 (-1.245%) 沽空 $5.65百万; 比率 2.315% |买入|33港元
(hc/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-12 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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