<汇港通讯> 建银国际发表研究报告，维持快手(01024)目标价66港元及「增持」评级。
报告指，快手2025年第一季业绩基本符合预期。可灵截至本季末已实现收入1.5亿元人民币。该行预计，在付费用户增长的推动下，可灵的盈利能力将加速提升。该行预计2025年可灵的收入将达到7.2亿元人民币，并预计广告业务的增长将从2025年第二季开始回升，因为该业务已从高基数开始盈利，并开始将货架电商的流量从接近0%的广告抽成率提升至年底的1-2%。
该行预期2025年收入将增长12%，预计电商GMV将增长13%，经调整净利将增长14%，净利率将按年基本稳定在14%。
该行预期2025年第二季收入将增长11%，预计电商GMV将增长13%，略低於2025年第一季的15%，原因是竞争激烈。该行假设经调整净利增长率已放缓至9%，原因是巨额的AI投资和更高的税率均对净利润率构成压力，导致净利润率按年下降0.3个百分点，降至14.8%。 (LF)
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