<汇港通讯> 野村发报告指,维持金山云(03896)目标价9.2港元以及「买入」评级,并认爲其AI业务跑赢。
金山云2025年第一季业绩表明,收入同比增10.9%至19.7亿元人民币(下同), 按季减11.7%,低於彭博预期10%,野村认为这可能是由於公共云(同比增长14%)和企业云(同比增长4.8%)业务表现弱於预期。季度经调整亏损5580万元,较2024年第一季的1.27亿元收窄56%。
尽管2025年第一季增长放缓,且受到H20出口管制的影响,但野村认为核心客户对AI基础设施的需求依然稳健,随著未来几项目交付的改善,营收增长可能再次加速。
管理阶层表示,由於AI投资增加,以及高利润率的企业云项目延期,2025年第一季毛利率同比减0.3个百分点至16.2%。(JJ)
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