<汇港通讯> 野村证券中国首席分析师陆挺表示，随著电气化的快速发展，全球制造业对电力供应的依赖日益加深。对於电力供应严重依赖天然气（尤其是液化天然气）和石油的工业经济体而言，由於液化天然气和石油高度依赖进口，经济体的制造业出口商极易受到电价飙升和电力短缺的影响。相较之下，在电力供应基本上独立於液化天然气和石油的经济体中，这些制造商受到的影响相对较小，甚至可能获得竞争优势。
他认为，尽管当前的危机无疑会对中国的能源进口产生影响，但由於中国拥有现代化且稳定的电力供应体系，在很大程度上免受当前危机的影响，因此中国的出口商仍有可能从中获益。中国电力供应体系几乎可以实现一次能源自给自足，因为几乎不使用天然气和石油，并且高度依赖煤炭，而煤炭主要产自中国，产能过剩。
此外，中国在整合风能、太阳能和核能等替代能源方面取得了快速进展。最後，中国制造业受到严格监管，不会歧视任何制造商。
相较之下，中国一些主要制造业的竞争对手可能面临重大挑战，原因在於其发电中天然气占比高、受地理限制导致对液化天然气依赖程度高，以及进口资源中大量来自海湾地区的天然气。
在野村2026年的年度展望中，预测中国出口增长将从2025年的5.5%温和放缓至2026年的4%。鉴於目前全球能源供应中断的持续态势，野村认为这项预测有一定的上行风险，尤其是在能源危机持续到今年下半年的情况下。尽管如此，全球需求的萎缩可能会部分抵消这些增长。此外，如果能源供应冲击持续时间过长，全球需求的萎缩带来的影响，可能会大於中国凭藉其电力供应比较优势所获得的收益，最终导致中国出口增长放缓。(JJ)
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