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首程控股半年报强劲，股息率近8%兼享机器人产业红利，迈向千亿未来
首程控股（697）2025 年上半年业绩亮眼，收入 7.31 亿港元，同比增长 36%；归母净利润 3.39 亿港元，同比提升 30%，运营与资产融通业务分别增长 26% 和 69%，双双实现高增速。...
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首程控股半年报强劲，股息率近8%兼享机器人产业红利，迈向千亿未来
分析员 : 张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)
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首程控股  +0.110 (5.820%) 
首程控股（697）2025 年上半年业绩亮眼，收入 7.31 亿港元，同比增长 36%；归母净利润 3.39 亿港元，同比提升 30%，运营与资产融通业务分别增长 26% 和 69%，双双实现高增速。经调整 EBITDA 达 5.87 亿港元，同比增长 22%，展现出稳健的盈利能力与经营效率。

公司财务基础同样坚实，据公开路演资讯，公司现金储备超过80亿港元，为降低财务成本，公司已清偿全部银行贷款，有息负债率仅7.9%，连续三年获 AAA 主体评级。在股东回报方面，2025 财年累计派息 11.59 亿港元，股息率近8%，并年内回购逾 4,000 万股，兼具「现金牛」与「成长股」的稀缺属性。

业务战略方面，公司以「资产运营+资产融通」为核心，通过「机器人+REITs」双轮驱动，打造「资金–资本–资产」闭环生态：

在资产运营板块：全国枢纽全覆盖，停车+充电升级：加速向新能源服务转型，迎合市场对绿色出行与充电基础设施的需求；在数智化突破板块：基於AI智慧客服（DeepSeek V3 & 通义千问）上线，人工客服工作量降低超50%，大幅提升运营效率与客户体验。

在REITs板块：资产融通收入同比增长69%，退出成绩亮眼，成功释放资金回笼，显示公司在资本运作方面的卓越能力；与中国人寿设立52.37亿人民币北京平准基金，并战略投资多只优质REITs（如南方润泽、万国资料中心REIT等），进一步扩大其在REITs市场的影响力。

在机器人产业板块：投资宇树科技、银河通用等十余家前沿企业，涵盖机器人技术的多个细分领域；成都环贸ICD充电场站引入万勳自动充电机器人，举办产业生态峰会并与50+企业签约，推动机器人技术在实际场景中的应用；多家被投企业在世界机器人大会斩获37枚奖牌（12金14银11铜），并在“冰丝带”外场打造公众互动展区，强化品牌曝光与技术认可度。更值得留意的是，首程正在推动「机器人4S店」模式，首家实体店计划於北京落地，将结合销售、租赁、维修、展示等功能，被视为推动行业商业化的破局之举。

值得注意的是，首程控股并未止步於整机与应用端的布局。近日，公司投资设立「机器人先进材料产业公司」，专注於电子皮肤、腱绳、轻量化 PEEK 材料等上游关键领域。这一举措不仅有助於提升被投企业的性能和竞争力，也进一步补齐产业链短板，完善以人形机器人为代表的全产业链生态。随着材料技术的突破和产业化推进，公司在机器人产业链的整合能力将显着增强，为未来大规模商业化落地打下更坚实的基础。

同时，公司还於8月签署与阿尔特汽车的战略合作协议，双方计划在智能制造、汽车产线、机器人应用等领域展开深度合作。市场普遍认为，这将打通首程投资的机器人技术在新能源汽车产业链的落地场景，有望成为公司未来收入的重要增长点。这意味着首程在“机器人+汽车”融合赛道上，将有望形成继REITs之後的第二个业务爆发点。

总结而言，首程控股上半年的业绩表现卓越，财务数据强劲，战略布局清晰，业务创新不断，展现出成为千亿级企业的巨大潜力。公司通过“资产运营+资产融通”双轮驱动，结合“机器人+REITs”战略，不仅在现有业务中实现高效运营，更在未来赛道上占据先机。随着REITs市场的扩容、宇树科技等被投企业IPO临近、机器人4S店商业模式推进、以及阿尔特战略合作带来的产业落地，首程的「资产+科技」双轮引擎将进一步释放价值。随着上游先进材料的布局展开，首程的机器人版图已从材料到整机、从场景到应用全面覆盖，真正构筑起全产业链优势。对於寻求「高分红+高成长」双重逻辑的投资者而言，首程控股正是港股市场极为稀缺的优质标的。站在历史的高度，首程的成长才刚刚起步；从未来的视角回望，2025年将是其迈向伟大企业的关键一年。对於投资者而言，首程控股无疑是一只兼具成长性与稳定性的优质标的，值得长期关注。
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更新日期为: 2023年1月6日