建銀國際發表研究報告指，預期潤啤(00291.HK) -0.400 (-1.709%) 沽空 $3.16千萬; 比率 18.987% 上季表現疲弱，將2024年下半年的銷售額增長預測從持平降至下跌1%，同時將啤酒及白酒業務收入增長預測分別從持平和增長8.1%，降至跌1.1%和增長2.4%。由於政府補助減少，抵銷了利潤率擴張和稅率下降的正面影響，預計集團2024年下半年盈利將下降50%至2.53億元人民幣。
建銀國際表示，假設內地消費需求沒有好轉，預期潤啤2025財年的收入將按年增長1%，主要是來自啤酒和白酒業務的銷量增長。去年12月大麥進口價格按年下跌10%，相信將帶動啤酒業務的毛利率擴張約0.5個百分點至41.5%；基於溫和的銷售增長及穩定的原料價格，預測白酒業務的毛利率將持平至63.8%；預期集團整體的毛利率將擴張0.6個百分點至42.9%。由於宏觀環境的不確定性可能迫使集團採取較保守的銷售及市場推廣策略，預計EBIT利潤率將增長0.9個百分點至18.6%。
該行分別下調集團2024及25財年的盈測2%和4%，以反映集團上季的表現疲弱及今年利潤率擴張較為緩慢的預測，續予「跑贏大市」評級，目標價由35.9元下調至30.9元。(sl/k)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-01-23 12:25。)
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