滙豐環球研究發表研究報告指，三大內地航空公司次季客座率雖然改善，加上油價下跌及人民幣兌美元走強，但期內仍錄得總虧損98.4億元人民幣，對比去年同期虧損51億元人民幣近乎翻倍，當中以國航(00753.HK) -0.080 (-1.563%) 沽空 $8.57百萬; 比率 12.174% 表現最佳，次季錄得利潤2.38億元人民幣，扭轉去年同期的11億元人民幣虧損，而南航(01055.HK) -0.040 (-1.044%) 沽空 $5.38百萬; 比率 11.619% 虧損則擴大至7.86億元人民幣。
首都機場(00694.HK) -0.060 (-2.062%) 沽空 $1.17千萬; 比率 27.240% 上半年虧損收窄至16.4億元人民幣，源自於期內客流量增加及營運開支減少，但免稅業務未見起色，今年首七個月人均銷售額為140至170元人民幣，低於2019年同期的300元人民幣以上。同時由於北京大興國際機場分流，首都機場上半年客流量僅恢復至2019年同期的69%。
該行認為，雖然內地三大航空股二季財務表現略有改善，但下半年要實現可持續盈利仍面臨挑戰，預期行業反內捲或促進協作穩定票價及遏制掠奪性定價行為，不過相信會循序漸進地發生，市場供應過剩及激烈競爭壓力仍存在，因此預期短期票價水平難以出現顯著改善。
滙豐研究下調中資三大航司盈利預測，將國航今年盈利預測下調88%，將東航(00670.HK) -0.060 (-2.000%) 沽空 $1.92百萬; 比率 10.943% 及南航今年預測從盈利10.38億及33.97億元人民幣，下調至虧損3.12億及5.33億元人民幣，並將國航、東航及南航2026年盈利預測分別下調73%、60%及68%，2027年盈測下調50%、37%及45%，均維持「減持」評級。滙豐研究同樣維持首都機場(00694.HK) -0.060 (-2.062%) 沽空 $1.17千萬; 比率 27.240% 「減持」評級，目標價由2.5元下調至2.3元。(gc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-09-02 16:25。)
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