智通財經APP獲悉，受特朗普政策不確定性影響，今日港股震盪回調，三大指數終結此前六連陽，恆指失守兩萬關口。截止收盤，恆生指數跌1.63%或327.78點，報19778.77點，全日成交額為1353.17億港元；恆生國企指數跌1.96%，報7177.14點；恆生科技指數跌2.4%，報4581.09點。

近日，特朗普稱最早於2月1日對中國商品徵收25%的關税。中國銀河證券指出，1月20日，美國將舉行當選總統特朗普的就職典禮。之後，特朗普對華政策將更加明晰，中國的應對政策也會更加明確。同時，隨着上市公司年報業績陸續披露，業績超預期的個股或發生股價調整。短期內，港股市場預計延續震盪走勢。

藍籌股表現

新東方-S(09901)領跌藍籌。截至收盤，跌24.2%，報35.4港元，成交額11.13億港元，拖累恆指12.16點。隔夜美股新東方(EDU.US)績後暴跌23%，新東方-S早盤低開近15%，尾盤跌幅擴大。財報顯示，截至2024年11月30日的季度，新東方營收為10.39億美元，較上年同期的8.7億美元增長19.4%；經營利潤為1925.5萬美元，較上年同期的2134萬美元下降9.8%；Non-GAAP下經營利潤為2758萬美元，較上年同期的5090萬美元下降45.8%；經營利潤為2500萬美元，較上年同期增長102.5%。

其他藍籌股方面，比亞迪電子(00285)漲1.58%，報41.75港元，貢獻恆指0.79點；匯豐控股(00005)漲0.51%，報79.25港元，貢獻恆指8.59點；周大福(01929)跌4.25%，報6.76港元，拖累恆指0.94點；理想汽車-W(02015)跌2.11%，報90.7港元，拖累恆指7.41點。

熱門板塊方面

盤面上，大型科技股普遍回調。財報不及預期，新東方盤中放量暴跌，教育板塊領跌拖累大盤。受特朗普政策不確定性影響，美元美債全線走低，金價延續強勢，躍升至兩個月新高，黃金股逆市走強，靈寶黃金盈喜後持續活躍。2025年險企行業開門紅新單銷售動能放緩，內險股今日普遍下跌。另一邊，內房、汽車、航空股等多數回調。

1.內房股全線轉跌。截至收盤，雅居樂集團(03383)跌8.96%，報0.61港元；融信中國(03301)跌5.45%，報0.26港元；世茂集團(00813)跌6.32%，報0.89港元；富力地產(02777)跌4.76%，報1.2港元；融創中國(01918)跌4.22%，報1.59港元。

惠譽預期，今年中資房企的經營環境將繼續承壓，內房行業仍受嚴重的結構性頑疾困擾，包括存量房庫存高企、購房者住房支付能力下降等。儘管近期出台了旨在提振短期市場情緒的政策，但是，主要城市的低租金收益率——例如其低於房貸利率，顯示房價仍有進一步下行空間。儘管政府多措並舉提振購房者信心，但預期2025年新建商品住宅價格仍將承壓。

海通證券表示，2025年房地產或整體有所改善，跌幅或有收窄。考慮到我國購房人口趨勢變化、二手房擠出效應、庫存問題等，在積極政策支持下，判斷2025年我國房地產整體或有所改善，跌幅或有所收窄，銷售表現或優於價格，開工投資仍有一定壓力需要解決。大小城市的分化或將持續，高線城市價格仍有壓力，但數量或仍有韌性，低線城市的房地產量仍有壓力。

2.黃金股逆市走強。截至收盤，靈寶黃金(03330)漲15.51%，報4.99港元；山東黃金(01787)漲4.43%，報14.62港元；招金礦業(01818)漲2.62%，報12.54港元。

1月21日，受特朗普政策不確定性影響，美元美債全線走低，金價延續強勢，躍升至兩個月新高。特朗普表示，正在考慮對墨西哥和加拿大徵收25%的關税，“我認為我們將在2月1日做此事”，受此言論刺激，市場避險情緒迅速升温，黃金應聲大漲。

華源證券發佈研報稱，金價上行邏輯不改，“降息交易”+“特朗普2.0”雙主線有望持續催化。保護主義+大國博弈背景下，央行增儲對金價形成強有力底部支撐。短期看，25年美聯儲降息預期擾動以及特朗普上台後的加關税政策驅動通脹預期交易或將短期主導金價走勢。長期看，在美國貨幣和財政政策雙寬鬆，美元信用收縮及去美元化的大背景下，預計黃金中長期仍具備上漲空間。

3.內險股普遍走低。截至收盤，新華保險(01336)跌2.08%，報23.55港元；中國太保(02601)跌2.4%，報22.35港元；中國人壽(02628)跌2.14%，報13.7港元；中國財險(02328)跌0.97%，報12.22港元。

招銀國際發佈研報指出，12月上市險企壽險保費增速出現明顯分化，由於2025年行業開門紅新單銷售動能放緩，11-12月險企保費收入增速環比減弱。12月，6家上市險企壽險保費收入為823億元，同比下降2.5%，較11月環比下降1.9個百分點。12月壽險保費增速分化，受開門紅節奏和產品策略差異化的影響。

展望未來，該行預計2025年上市壽險公司的新業務價值(NBV)有望維持穩健增長，得益於NBV價值率的持續提升；1Q25後壽險首年新單保費的波動有望緩解，因自2025年4月起，壽險新單銷售將普遍面臨較高基數的影響，疊加預定利率在年內仍存在下調的可能性，對客户的承保需求也會有一定影響。該行續指，12月，5家上市險企財產險保費收入為932億元，同比持平(11月：同比+8.4%)，主要受非車險業務增長放緩的影響。

4.汽車股今日回調。截至收盤，長城汽車(02333)跌3.35%，報12.68港元；理想汽車-W(02015)跌3.61%，報90.7港元；小鵬汽車-W(09868)跌3.1%，報57.85港元。

乘聯分會發文初步推算，1月狹義乘用車零售總市場規模約為175.0萬輛，同比下降14.6%，環比上月下降33.6%。乘聯分會祕書長崔東樹此前表示，新能源汽車規模呈現爆發式增長，單車批量大幅增大，單車成本明顯下降，而且頭部的競爭格局仍未穩定。因此，在這種高增長的市場中，2025年“價格戰”仍將延續，並且將極其猛烈。

交銀國際表示，受益於以舊換新，2024年中國新能源汽車行業呈現強增長態勢。2024年前十一個月新能源汽車滲透率達47%。隨着更多增程/混動車型發佈，該行預計2025年新能源汽車滲透率有望進一步提升。但需謹慎2024年12月銷量衝刺後車市進入銷售淡季，車市競爭加劇引發價格戰。

熱門異動股

1.新東方-S(09901)放量暴跌。截至收盤，跌24.2%，報35.4港元。

1月21日，東方甄選發佈截至2024年11月30日止6個月的中期業績：報告期內，東方甄選持續經營業務實現營業收入約21.87億元，同比下降9.32%；公司持續經營業務淨虧損為9650.3萬元，而去年同期為淨盈利人民幣1.6億元。若剔除出售與輝同行的財務影響，報告期間持續經營業務淨盈利為人民幣3270萬元。

財報顯示，截至2024年11月30日的季度，新東方營收為10.39億美元，較上年同期的8.7億美元增長19.4%；經營利潤為1925.5萬美元，較上年同期的2134萬美元下降9.8%；Non-GAAP下經營利潤為2758萬美元，較上年同期的5090萬美元下降45.8%；經營利潤為2500萬美元，較上年同期增長102.5%。

2. 鴻騰精密(06088)持續活躍。截至收盤，漲9.02%，報3.99港元。

近日，黃仁勛在演講中宣佈，英偉達將繼續採用銅纜互聯方案，未來數年將繼續使用銅纜。黃仁勛指出，高速銅纜在數據中心的應用有望拓展，這種有源電纜極具成本優勢。此前市場擔憂“光進銅退”。

華鑫證券表示，銅光共進為Scale Up和Scale
Out同時升級下的產業趨勢。中信建投此前指出，鴻騰精密高速連接系統方面佈局涵蓋銅連接、光模塊等領域，有望充分受益。隨着業務規模的擴大、提質增效的持續推進，未來公司盈利能力有望提升。

3. 靈寶黃金(03330)全天走強。截至收盤，漲15.51%，報4.99港元。

近日，靈寶黃金髮布盈喜公告，預計年度收入約115.87億元至119.03億元，同比增加約10%至13%；預計年度淨利潤約6.17億元至7.06億元，同比增長約110%至140%，主要由於集團全力克服上半年政策和基建改造影響，下半年全力趕產，選礦採礦技術優化提升，精細化管理變革取得明顯成效，整體營運效率顯着提升，同時也得益於集團主要產品黃金價格的上漲。

中金公司認為，展望2025年，金價或仍處牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民幣金價或將較之美元金價實現更大漲幅。

4. 晶泰控股-P(02228)逆市走高。截至收盤，漲10.11%，報4.9港元。

晶泰科技發佈公告稱，1月18日公司合計配售2.64億股，成功籌集所得款總額約11.3億港元。值得注意的是，晶泰科技此次配股融資金額已超過其IPO所得募資，該公司於2024年6月13日在香港主板IPO上市，當時募資9.89億港元，加計部分行使超額配股權額外所得，合計募資約10.36億港元。

5. 粵海置地(00124)延續跌勢。截至收盤，跌29.96%，報0.159港元。

粵海投資已於2025年1月21日完成實物分派粵海置地股份。據悉，粵海投資此前建議以實物分派粵海置地股份的方式向股東派發特別股息，涉及分派12.61億股，佔粵海置地股本約73.72%。分派完成後粵海置地將不再為粵海投資的附屬公司，其財務業績亦將不再併入粵海投資的財務報表。通過本次分派，大股東粵海控股持有粵海投資58.26%股權不變，同時粵海投資將不再持有粵海置地股權，粵海置地將與公司成為兄弟公司。