12月17日｜華福證券研報指出，墨西哥對非自貿國家加徵進口關税，認為一方面將抬高進口商品成本並引導本地化採購，另一方面，本地化供給與供應鏈出海加速的結構性趨勢將更強。美盈森深度服務於下游各領域的頭部企業，客户優質而分散，公司海外客户主要為消費電子/傢俱家電等，目前已在墨西哥、越南、泰國、馬來西亞佈局產能。根據投資者調研公開信息，公司海外工廠的原材料採購以本地化或就近為主，並會在價格大幅波動時與客户協商價格調整；且海外擴產以廠房租賃+國內設備調配為主，資本開支整體可控，有助於衝抵輸入型關税成本。公司海外業務盈利能力顯著高於國內，24年外銷營收11.04億元，同比+34.5%，佔比提升至27.5%，外銷毛利率33%，較內銷高8.63pct，有望深度受益客户海外建廠與就近配套的訂單遷移。當前股價對應2026年PE為13.7X，具備較高安全邊際、股息價值凸顯，維持“持有”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯