富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》花旗：中金公司(03908.HK)擬換股併購東興及信達證券 料市場反應正面富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +1.800 (+2.207%) 沽空 $9.35千萬; 比率 16.402% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.280 (+1.537%) 沽空 $92.42萬; 比率 2.126% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +5.600 (+12.121%) 沽空 $2.58千萬; 比率 1.216% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) +11.000 (+1.818%) 沽空 $5.68億; 比率 17.041% 、紫金礦業(02899.HK) +0.300 (+0.904%) 沽空 $8.35千萬; 比率 9.770% 、農夫山泉(09633.HK) +1.780 (+3.888%) 沽空 $3.86千萬; 比率 25.586% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.330 (+1.780%) 沽空 $3.05千萬; 比率 9.545% 、藥明康德(02359.HK) +2.000 (+1.955%) 沽空 $2.10億; 比率 51.994% 、中國宏橋(01378.HK) +0.420 (+1.333%) 沽空 $1.03億; 比率 19.585% 、泡泡瑪特(09992.HK) -1.200 (-0.621%) 沽空 $2.30億; 比率 26.732% 、翰森製藥(03692.HK) -0.220 (-0.565%) 沽空 $1.90千萬; 比率 16.469% 、京東健康(06618.HK) +1.200 (+2.131%) 沽空 $3.13千萬; 比率 15.179% 、中國鋁業(02600.HK) +0.350 (+3.193%) 沽空 $3.85千萬; 比率 30.722% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.050 (-0.076%) 沽空 $1.16百萬; 比率 3.213% 、吉利汽車(00175.HK) +0.220 (+1.310%) 沽空 $3.19千萬; 比率 14.885% 、廣發証券(01776.HK) +0.220 (+1.212%) 沽空 $1.37千萬; 比率 22.996% 、中金公司(03908.HK) +1.040 (+5.350%) 沽空 $3.91千萬; 比率 9.409% 、藥明合聯(02268.HK) +1.850 (+2.723%) 沽空 $7.98百萬; 比率 6.710% 、舜宇光學(02382.HK) -0.050 (-0.077%) 沽空 $6.60千萬; 比率 40.567% 、金風科技(02208.HK) -0.050 (-0.378%) 沽空 $5.16百萬; 比率 7.280% 、粵海投資(00270.HK) +0.130 (+1.909%) 沽空 $1.11百萬; 比率 5.770% 、中國建材(03323.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $89.42萬; 比率 6.035% 及美圖公司(01357.HK) +0.070 (+0.956%) 沽空 $1.91千萬; 比率 17.012% 。相關內容《大行》大摩升建行(00939.HK)目標價至9.9元 評級「增持」3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.44千萬; 比率 19.207% 、建行(00939.HK) +0.010 (+0.133%) 沽空 $2.07億; 比率 31.988% 、中移動(00941.HK) -0.150 (-0.178%) 沽空 $1.28億; 比率 11.264% 、中國平安(02318.HK) +0.150 (+0.230%) 沽空 $1.28億; 比率 18.357% 、中海油(00883.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.23千萬; 比率 16.899% 、美的(00300.HK) +0.150 (+0.172%) 沽空 $8.05百萬; 比率 9.929% 、人保(01339.HK) +0.040 (+0.584%) 沽空 $1.84千萬; 比率 18.222% 、海爾智家(06690.HK) -0.120 (-0.454%) 沽空 $2.13千萬; 比率 14.690% 中信建投証券(06066.HK) +0.210 (+1.632%) 沽空 $3.78百萬; 比率 4.695% 、吉利(00175.HK) +0.220 (+1.310%) 沽空 $3.19千萬; 比率 14.885% 、萬洲(00288.HK) +0.020 (+0.223%) 沽空 $1.89千萬; 比率 24.283% 、潤啤(00291.HK) +0.300 (+1.107%) 沽空 $1.55千萬; 比率 19.659% 、旺旺(00151.HK) +0.020 (+0.412%) 沽空 $1.78百萬; 比率 26.885% 、粵投(00270.HK) +0.130 (+1.909%) 沽空 $1.11百萬; 比率 5.770% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.050 (-0.673%) 沽空 $35.44萬; 比率 11.116% 、敏實(00425.HK) +1.060 (+3.466%) 沽空 $8.31百萬; 比率 7.074% 、雅迪(01585.HK) +0.150 (+1.250%) 沽空 $6.54百萬; 比率 30.630% 、統一(00220.HK) +0.090 (+1.110%) 沽空 $2.68百萬; 比率 17.344% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.180 (-2.423%) 沽空 $52.93萬; 比率 6.222% 、恆安(01044.HK) +0.200 (+0.700%) 沽空 $1.24千萬; 比率 50.320% 、三一國際(00631.HK) -0.150 (-1.779%) 沽空 $2.70百萬; 比率 9.172% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.030 (+1.357%) 沽空 $8.48萬; 比率 1.977% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +1.380 (+0.681%) 、北方華創(002371.SZ) +5.260 (+1.187%) 、匯川技術(300124.SZ) +0.260 (+0.365%) 、伊利集團(600887.SH) +0.210 (+0.725%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.060 (-0.262%) 及中微半導體(688012.SH) 0.000 (0.000%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》大和重申騰訊(00700.HK)「買入」評級 看好國際遊戲拓展5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) +11.000 (+1.818%) 沽空 $5.68億; 比率 17.041% 、洛鉬(03993.HK) +0.330 (+1.780%) 沽空 $3.05千萬; 比率 9.545% 、藥明康德(02359.HK) +2.000 (+1.955%) 沽空 $2.10億; 比率 51.994% 、中國宏橋(01378.HK) +0.420 (+1.333%) 沽空 $1.03億; 比率 19.585% 、泡泡瑪特(09992.HK) -1.200 (-0.621%) 沽空 $2.30億; 比率 26.732% 、翰森製藥(03692.HK) -0.220 (-0.565%) 沽空 $1.90千萬; 比率 16.469% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.050 (-0.076%) 沽空 $1.16百萬; 比率 3.213% 、吉利汽車(00175.HK) +0.220 (+1.310%) 沽空 $3.19千萬; 比率 14.885% 、中生製藥(01177.HK) +0.100 (+1.541%) 沽空 $2.50千萬; 比率 17.983% 、老鋪黃金(06181.HK) -2.500 (-0.373%) 沽空 $2.87千萬; 比率 23.818% 、藥明合聯(02268.HK) +1.850 (+2.723%) 沽空 $7.98百萬; 比率 6.710% 、舜宇光學(02382.HK) -0.050 (-0.077%) 沽空 $6.60千萬; 比率 40.567% 、康師傅(00322.HK) +0.290 (+2.449%) 沽空 $2.67千萬; 比率 32.505% 及美圖(01357.HK) +0.070 (+0.956%) 沽空 $1.91千萬; 比率 17.012% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-19 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)