<匯港通訊> 交銀國際發表報告,認為在中國內地經濟穩定復甦過程中,大金融板塊基本面進一步向好。從盈利預期看,預計2026年銀行板塊加快盈利向好步伐,國有大行淨利潤保持正增長,股份制銀行淨利潤實現轉正;證券板塊保持較快盈利增速,其中頭部機構預計實現15%以上的淨利潤增長;保險板塊受2025高基數及投資期淨性回落影響,整體利潤增長,但是整體利潤增長部分。從估價水準來看,銀行、券商、險企板塊市淨率均處於歷史偏低水平,仍具有相對較高的安全邊際。
展望2026下半年,交銀國際認為大金融板塊高股息+估值修復邏輯繼續成立,特別是其中頭部機構攻守兼備的配置價值更加突顯。
其中,銀行作為大金融板塊「壓艙石」,在資本市場波動環境下防禦屬性最為突出,可作為「穩中求進」配置的底倉選擇。在外部環境改善和銀行自身經營優化的共同作用下,當前銀行板塊基本面呈現明顯向好態勢,淨息差下行過程已基本結束,疊加資產質量穩健、撥備釋放仍有較大餘量,盈利能力開始修復,經營韌性進一步增強。建議關注國營銀行及中信銀行(00998.HK/未評等)的配置機會。
券商的投資和財富管理業務已呈現明顯復甦態勢,可在風險偏好進一步改善時貢獻較高的績效彈性。自2026年以來個股分化有所拉大,部分龍頭股在業績支撐下股價漲幅持續高於同業,同時頭部券商估值仍偏低,具備進一步向上修復潛力。建議關注中金公司(03908.HK/買進)和中信証券(06030.HK/買進)的配置機會。
保險主營業務整體穩健,可繼續作為目前投資邏輯下的輔助配置。目前港股保險板塊整體具備較強韌性,特別是大型壽險龍頭展現出更突出的經營穩定性和估值吸引力。建議關注中國人壽(02628.HK/買入)和中國太平(00966.HK/買入)的配置機會。 (BC)
#交銀國際 #中信銀行 #中金 #中信証券 #國壽 #中國太平
新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊