中金發表報告指，中資保險行業公布2025年中期業績季將於8月下旬開啟，預期行業上半年淨利潤按年增速為7.4%，各家公司上半年盈利增速相較首季的分化明顯收斂；財險方面，上半年上市財險公司承保端普遍改善、整體盈利表現相較壽險更為優秀。
中金預計，上半年中資保險淨利潤按年增速分別為中國財險(02328.HK) +0.610 (+3.328%) 沽空 $6.42千萬; 比率 19.402% 增長33%、人保集團(01339.HK) +0.250 (+3.726%) 沽空 $5.47千萬; 比率 19.910% 增長19%、新華(01336.HK) +0.900 (+1.931%) 沽空 $5.92千萬; 比率 9.599% 增長18%、太保(02601.HK) +0.880 (+2.810%) 沽空 $4.52億; 比率 42.074% 增長2%(營運利潤增長4%)、陽光(06963.HK) +0.070 (+1.768%) 沽空 $3.65百萬; 比率 8.829% 增長0%、太平(00966.HK) +0.190 (+1.179%) 沽空 $2.50千萬; 比率 11.633% 下跌4%、中國平安(02318.HK) +0.389 (+0.693%) 沽空 $5.20億; 比率 25.879% 下跌7%(營運利潤增長3%)。
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該行指，首季增速表現較弱的平安太保明顯回升；人保集團及財險次季隨著基數走高增速回落，認為利率變化和不同計量方式下壽險合同轉虧或轉盈的確認時間差異，以及投資端的基數和風格是各家公司季度間盈利增速波動的主要原因。
展望全年，由於當前盈利增速表現落後的中資壽險下半年盈利基數更低，該行預計中資壽險向後盈利表現差異或進一步收斂；財險方面，若下半年不出現異常大災損失，人保財險及人保集團有望繼續維持行業領先利潤增速。中金對內險股目標價詳見另表。(ha/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-09-10 16:25。)
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