瑞銀發表報告指,京東物流(02618.HK) +0.620 (+4.726%) 沽空 $3.04千萬; 比率 6.914% 去年盈利好過預期,非國際財務報告準則利潤率高過市場預期。然而,管理層表示將不再強調利潤率擴張,而是將營收增長放在首位。這引起市場關注,拖累股價在績後下跌15%。
但該行指,預期規模和效率的提升將繼續支持京東物流盈利能力。其模型顯示京東物流非國際財務報告準則利潤率只會輕微下降,但預期今年的總收入將呈中十位數增長。該行相信進一步擴大市場佔有率,將有助其估值倍數追上直接同業。
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基於更強勁的營收與利潤率假設,該行將京東物流2025至2027年每股盈利預測調高46至57%,料今年公司總營收將增長14%,並只假設非國際財務報告準則淨利潤率較去年略有下降。目標價由12.3元升至17.4元,維持「買入」評級。(ha/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-03-11 16:25。)
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