瑞銀發表報告,指李寧(02331.HK) -0.380 (-2.533%) 沽空 $4.81千萬; 比率 23.229% 首季銷售額按年低單位數增長符預期,但管理層在電話會議中提到4月至今銷售疲軟和折扣趨勢加劇,以及高於預期的營銷費用預算,成為負面因素。
該行引述管理層指,首季銷售額達到預期,受春節影響,1月銷售表現勝預期,3月因不利天氣銷售疲軟。4月至今銷售持續疲軟,線下零售銷售按年負增長。庫存方面,今年第一季庫存期約5個月,對比去年第四季為4個月,新產品庫存佔比逾80%,零售渠道庫存4.5至5個月,批發渠道為5個月。線下零售和批發渠道折扣水平按年改善低單位數百分點,線上渠道略有改善。但由於銷售疲軟,4月折扣水平加深,第二季度可能面臨一定壓力。
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該行下調對李寧目標價,由17.6元降至15.7元,並下調今年至2027年對公司淨利潤預測4%至7%,反映銷售趨勢疲軟和營銷費用增加。投資評級「中性」。(fc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-29 12:25。)
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