富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》大摩料中金(03908.HK)換股合併後淨資本將翻倍 重申「增持」評級富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) +0.200 (+0.248%) 沽空 $8.48千萬; 比率 22.177% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.230 (-1.267%) 沽空 $36.86萬; 比率 2.098% 和長飛光纖光纜(06869.HK) -0.360 (-0.774%) 沽空 $1.17億; 比率 5.252% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -5.500 (-0.909%) 沽空 $4.87億; 比率 16.561% 、紫金礦業(02899.HK) -0.580 (-1.729%) 沽空 $1.74億; 比率 28.670% 、農夫山泉(09633.HK) -0.160 (-0.349%) 沽空 $9.32百萬; 比率 12.794% 、洛陽鉬業(03993.HK) -0.170 (-0.923%) 沽空 $4.00千萬; 比率 18.465% 、藥明康德(02359.HK) +0.100 (+0.099%) 沽空 $2.97千萬; 比率 20.541% 、中國宏橋(01378.HK) -0.120 (-0.380%) 沽空 $4.89千萬; 比率 15.220% 、泡泡瑪特(09992.HK) -3.700 (-1.891%) 沽空 $2.00億; 比率 27.455% 、翰森製藥(03692.HK) -0.360 (-0.924%) 沽空 $1.63千萬; 比率 19.663% 、京東健康(06618.HK) -1.300 (-2.275%) 沽空 $2.35千萬; 比率 20.023% 、中國鋁業(02600.HK) -0.140 (-1.276%) 沽空 $3.92千萬; 比率 31.482% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.500 (-0.756%) 沽空 $2.27百萬; 比率 6.148% 、吉利汽車(00175.HK) +0.150 (+0.906%) 沽空 $7.22千萬; 比率 18.858% 、廣發証券(01776.HK) -0.410 (-2.245%) 沽空 $9.88百萬; 比率 20.319% 、中金公司(03908.HK) +0.510 (+2.690%) 沽空 $5.44千萬; 比率 4.416% 、藥明合聯(02268.HK) +0.200 (+0.297%) 沽空 $9.12百萬; 比率 10.616% 、舜宇光學(02382.HK) -1.950 (-2.930%) 沽空 $4.31千萬; 比率 25.774% 、金風科技(02208.HK) -0.060 (-0.451%) 沽空 $2.68千萬; 比率 16.168% 、粵海投資(00270.HK) -0.010 (-0.147%) 沽空 $28.32萬; 比率 0.732% 、中國建材(03323.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $83.53萬; 比率 3.131% 及美圖公司(01357.HK) -0.100 (-1.376%) 沽空 $3.80百萬; 比率 8.213% 。相關內容《大行》中銀國際：汽車行業明年穩內需基調明確 出口增長或勝預期3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.070 (+1.161%) 沽空 $9.04千萬; 比率 29.083% 、建行(00939.HK) +0.080 (+1.077%) 沽空 $2.39億; 比率 35.962% 、中移動(00941.HK) -0.950 (-1.125%) 沽空 $1.07億; 比率 11.850% 、中國平安(02318.HK) -0.350 (-0.538%) 沽空 $1.86億; 比率 27.858% 、中海油(00883.HK) +0.200 (+0.992%) 沽空 $6.96千萬; 比率 11.094% 、美的(00300.HK) -0.900 (-1.024%) 沽空 $1.57千萬; 比率 14.048% 、人保(01339.HK) +0.100 (+1.499%) 沽空 $2.36千萬; 比率 11.996% 、海爾智家(06690.HK) -0.400 (-1.503%) 沽空 $2.24千萬; 比率 13.725% 中信建投証券(06066.HK) -0.150 (-1.150%) 沽空 $7.64百萬; 比率 9.112% 、吉利(00175.HK) +0.150 (+0.906%) 沽空 $7.22千萬; 比率 18.858% 、萬洲(00288.HK) +0.090 (+1.014%) 沽空 $2.75千萬; 比率 28.594% 、潤啤(00291.HK) -0.140 (-0.515%) 沽空 $1.49千萬; 比率 35.981% 、旺旺(00151.HK) +0.020 (+0.414%) 沽空 $1.61百萬; 比率 23.421% 、粵投(00270.HK) -0.010 (-0.147%) 沽空 $28.32萬; 比率 0.732% 、浙江滬杭甬(00576.HK) +0.070 (+0.954%) 沽空 $1.47百萬; 比率 7.755% 、敏實(00425.HK) -0.220 (-0.730%) 沽空 $3.25百萬; 比率 3.745% 、雅迪(01585.HK) -0.040 (-0.334%) 沽空 $4.65百萬; 比率 18.798% 、統一(00220.HK) +0.040 (+0.499%) 沽空 $63.03萬; 比率 9.642% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.090 (-1.197%) 沽空 $1.67百萬; 比率 24.322% 、恆安(01044.HK) -0.220 (-0.765%) 沽空 $1.12千萬; 比率 42.261% 、三一國際(00631.HK) +0.060 (+0.728%) 沽空 $1.55百萬; 比率 8.401% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.020 (+0.917%) 沽空 $7.04萬; 比率 2.258% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -4.190 (-2.023%) 、北方華創(002371.SZ) -0.440 (-0.099%) 、匯川技術(300124.SZ) -0.410 (-0.571%) 、伊利集團(600887.SH) +0.120 (+0.416%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.160 (-0.694%) 及中微半導體(688012.SH) -6.010 (-2.153%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》大和重申騰訊(00700.HK)「買入」評級 看好國際遊戲拓展5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -5.500 (-0.909%) 沽空 $4.87億; 比率 16.561% 、洛鉬(03993.HK) -0.170 (-0.923%) 沽空 $4.00千萬; 比率 18.465% 、藥明康德(02359.HK) +0.100 (+0.099%) 沽空 $2.97千萬; 比率 20.541% 、中國宏橋(01378.HK) -0.120 (-0.380%) 沽空 $4.89千萬; 比率 15.220% 、泡泡瑪特(09992.HK) -3.700 (-1.891%) 沽空 $2.00億; 比率 27.455% 、翰森製藥(03692.HK) -0.360 (-0.924%) 沽空 $1.63千萬; 比率 19.663% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.500 (-0.756%) 沽空 $2.27百萬; 比率 6.148% 、吉利汽車(00175.HK) +0.150 (+0.906%) 沽空 $7.22千萬; 比率 18.858% 、中生製藥(01177.HK) -0.020 (-0.311%) 沽空 $3.36千萬; 比率 16.255% 、老鋪黃金(06181.HK) -3.000 (-0.448%) 沽空 $1.15千萬; 比率 14.348% 、藥明合聯(02268.HK) +0.200 (+0.297%) 沽空 $9.12百萬; 比率 10.616% 、舜宇光學(02382.HK) -1.950 (-2.930%) 沽空 $4.31千萬; 比率 25.774% 、康師傅(00322.HK) +0.090 (+0.773%) 沽空 $9.21百萬; 比率 22.443% 及美圖(01357.HK) -0.100 (-1.376%) 沽空 $3.80百萬; 比率 8.213% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-18 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)