交銀國際發表報告指，龍源電力(00916.HK) +0.020 (+0.294%) 沽空 $2.62千萬; 比率 14.757% 上半年利用小時/上網電價受壓，已在預期之內。上半年公司淨利潤按年降13.6%至35.2億元人民幣(下同)，與市場預期相若。盈利按年下跌主要由於受期內利用小時數和電價下降的影響，同時收入增幅滯後於裝機容量增長帶來的成本增幅，使淨利潤出現按年降低。期內風電/光伏發電量按年增長6.1%及71.4%，總發電量按年上升。
上半年公司風電平均利用小時數為1,102小時，行業平均1,087小時，按年下降68小時，主因容量大發電能力強的區域風速按年下降，及吉林/內蒙等區域限電按年增加所致。期內公司風電平均上網電價0.422 元/千瓦時，按年減少3.7%。光伏平均上網電價0.273元/千瓦時，按年持平。公司首次分發中期股息，分紅比率為24%。
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交銀國際輕微下調龍源電力盈利預測，預期2025年及2026年盈利溫和增長。下調公司2025年及2026年盈利預測各約0.8%及0.6%，主要反映電價按年下降的影響。下半年預計公司因以大換小的風機改造，將有約9億元的減值，2025年盈利仍將按年增長4.4%。公司已公布2025-2027年分紅規劃，現金分紅比例不低於淨利潤30%。目前預計2025年及2026年股息率在3.8%及4%。目標價由7.81港元上調至8.23港元，維持「買入」評級。(ha/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-22 16:25。)
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