<匯港通訊> 招銀國際發報告指,上調吉利汽車(00175)目標價4.3%,從23港元上調至24港元,維持「買入」評級。
儘管該行計算吉利2025年前四個月的終端庫存增加約15.6萬台，但同期零售銷售亦同比增41%。將 2025 年銷售量預測從274萬台上調至280萬台（公司目標271萬台），同時將2025年毛利率預測上調0.7個百分點至16.1%。相應地，該行將2025年淨利預測上調4%至152億元人民幣(下同)。也將2026年淨利預測調高4%至167億元。
該公司2025年第一季度成本控制優於預期，淨利潤為57億元，符合先前的盈利預告。收入及毛利率均低於該行先前預期，折扣提升對財務的影響超出此前管理層的指引。該行認為，吉利第一季度卓越的成本控制已體現出極氪與領克之間的初期協同效應。根據管理階層指引，在極氪私有化完成後，憑借品牌、平台及人員的全面整合，上市公司的採購成本、銷管費用及研發費用的總節省金額可能高達數十億元。若吉利股價持續上漲，私有化交割時，極氪股東可能會選擇將其持股轉換為吉利股份而非現金交割，從而減輕吉利的現金壓力。
該行預計極氪的淨利潤貢獻將從2026年開始顯著提升，因此吉利近期對極氪私有化的提議應是明智之選。(JJ)
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