<匯港通訊> 招銀國際發報告指,大幅上調英諾賽科(02577)目標價53.1%,從49港元升至75港元,維持「買入」評級。
該行指,英諾賽科發布2025財年業績。收入同比增46.4%至12億元人民幣(下同)，較該行預測低9%，較彭博一致預期低11%。毛利率轉正至的7.3%，較該行和彭博一致預期分別低3.3個百分點和4.3個百分點；經調整EBITDA亦實現轉正，標誌著公司首次出現具有實質意義的經營拐點。
盈利改善主要受惠於持續擴產，截至2025年晶圓月產能已達2萬片，同時產能利用率和良率亦同步提升。除業績表現外，2025財年也是公司商業化進展的重要一年，包括：1）在800VDC電源架構方面與英偉達(NVDA.US) 、谷歌(GOOG.US) 等領先AI客戶展開更深入合作；2）透過用於關節模組的100V整合GaN驅動器，初步拓展至人形機器人領域；3）汽車業務亦取得紮實進展，從OBC/DC-DC批量出貨運推進至主驅逆變器的初步驗證階段。 (JJ)
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