瑞銀報告指出，中移動(00941.HK) -0.550 (-0.637%) 沽空 $1.42億; 比率 12.164% 第三季服務收入為2,162億元人民幣(下同)，按年增長0.8%，符合市場預期。受宏觀逆風影響，其EBITDA按年下降1.7%至794億元，較市場預期低3%。淨利潤按年微增1.4%，主要因資本支出見頂後折舊與攤銷費用減少，部分抵銷營運費用增加的影响。
根據瑞銀的計算，中移動2025年第三季移動ARPU按年下降2.5%，拖累移動服務收入按年下降2%。然而，受固網收入按年增長6.1%推動，第三季總服務收入實現0.8%的增長。
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中移動第三季營運現金流為772億元，按季增長47%，佔總服務收入的36%，相較於2025年上半年的18%有所復甦。雖然應收帳款變動保持穩定，但截至首九個月應付帳款減少159億元，這表明在宏觀逆風下，中移動對上游供應商提供支持。瑞銀相信，如管理層所指引，中移動的現金流應能保持受控。
業績公布後，瑞銀微調對中銀動的預測。瑞銀維持中移動2025至2027年收入預估不變，同時將淨利潤預估小幅下調0%至1%，以反映宏觀逆風下盈利能力略降。瑞銀將DCF模型前移三個月，並將目標價從102港元略微下調至100港元，這意味著2026年預測股息率為5.7%，而當前交易水平的股息率為6.7%。(ad/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-10-21 12:25。)
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