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美股经济风险升温,贸易问题将阻碍中国经济增长
上周三,联储局主席Powell表示,今年内或以达成「物价稳定」和「充分就业」的双重目标,并强调市场不应期待联储局出手救市,投资者信心受挫。另外,市场关注的焦点股份「辉达」预告,由於受到中国出口限制影响...
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美股经济风险升温,贸易问题将阻碍中国经济增长
分析员 : KGI凯基 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
上周三,联储局主席Powell表示,今年内或以达成「物价稳定」和「充分就业」的双重目标,并强调市场不应期待联储局出手救市,投资者信心受挫。另外,市场关注的焦点股份「辉达」预告,由於受到中国出口限制影响,第一季将认列最多达55亿美元的相关损失,使得股价当日重挫近7%;超微亦预估受影响金额达8亿美元。大型增长股与半导体领跌,拖累整体美股走势。

经济数据方面,美国3月零售销售月增1.4%,高於预期1.3%与前值0.2%,年增率为4.6%;核心零售月增0.5%,也优於预期但低於上月的0.7%。成长主因为汽车、运动器材与电子商品在关税实施前出现提前消费,汽车零售尤为强劲,月增5.3%、年增8.8%。尽管数据亮眼,但高低所得族群消费分化明显,实质可支配所得放缓,後续消费动能恐趋疲弱,仅服务支出可望支撑。加上WTO下修今年全球贸易预测至-0.2%,并警告美国加徵关税恐扩大至-1.5%,显示中长期经济风险升温,建议市场操作仍以防御为主。

中国方面,今周有众多经济数据公布,首先今年首季中国的经济增长有较为良好的开局,按年增长录5.4%,优於市场预期的5.2%及高於年初时中央所定立的5%左右经济增长目标。至於固定资产投资、工业增加值及社会零售销售数据等,最新数据均优於市场预期。

首三个月固定资产投资按年增长较前月上升0.1个百分点至4.2%。结构有短暂改变,国有控股增长较前值下降0.5个百分点至6.5%;而另一方面,民间投资反而加快至0.4%。惟民间投资增长依然处於低水平,其稳定性仍有待观察。

至於消费方面,3月份的零售销售数据更有惊喜,按年增长5.9%,远高於市场预期的4.2%及前值的4%。当中餐饮收入较前值提速1.3个百分点至5.6%;商品零售则较前值进一步加快2个百分点至5.9%,为自2023年11月以来的最高增速。在商品单项当中,家俱类按年增长大幅扩大至29.5%,更是在过去四年以来的最高增速,料当中受到以旧换新补贴及近月房地产销售情况改善所推动。

虽然首季的数据来看,经济增长及动力仍算不错,但事实上仍未能反映环球贸易紧张局势,在最新的中国出入口数据中,出口至美国占总额的13.5%;入口来源自美国占总额则占约6.7%。目前中美两国的关税亦互相加徵至过百以上水平。两大贸易国的高税率,将会显着地减少两地之间的商业来往,料4月起对美国出口将大幅下降。对等关税实施,加税後第一年中国整体出口预估将下降约10%,将影响名义GDP约2个百分点,将令中国完成今年增长目标难度加大。预计政策将继续加码刺激房地产和消费的同时,降准和创设稳外贸等结构性货币政策工具也将是可选项。


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更新日期为: 2023年1月6日