花旗發表報告指,中國開發者AI模型的快速迭代,DeepSeek-V4凸顯了競爭格局並非「贏家通吃」。該行認為,市場領導地位的關鍵不在於單純追求性能基準,而是變現策略、持續採用率,以及透過API、Token用量和基礎設施服務來產生收入的能力。
該行指,企業很可能會採取務實的多模型策略,根據品質、能力與成本的細緻評估,為特定任務選擇最合適的工具。差異化路線如騰訊(00700.HK) -14.800 (-3.000%) 沽空 $30.66億; 比率 14.107% 的HY3.0專注於真實世界應用,而阿里巴巴(09988.HK) -1.600 (-1.214%) 沽空 $7.10億; 比率 10.417% 的Qwen 3.6-Max則擅長複雜編程與推理任務。
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DeepSeek-V4所展現的先進架構,顯示出一個更廣泛的趨勢,技術差距正在迅速縮小,中國領先模型正日益成為頂級全球對手的可行替代方案。這將加劇競爭,為企業提供更多強大且具成本效益的選擇。
維持對阿里巴巴和騰訊的「買入」評級,目標價分別204元及783元。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-27 16:25。)
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